01A股市场科技类ETF梳理

　　自2019年下半年起，以电子、计算机、通信为代表的科技股迎来了春天，究其原因，一是科技类股票在经历了2018年大跌之后有估值修复的诉求；二是中美加速了国产替代和自主可控的进程，科技类上市公司无论在技术革新还是业务订单上都有不少突破；三是随着5G商用、物联网建设等的推进，新技术新应用催生了新的需求。伴随着科技股行情的启动，为了满足投资者的配置需求，一系列科技类ETF纷纷面世。这其中既有聚焦芯片、5G等的细分行业ETF，也有泛科技主题ETF。我们对科技类代表ETF进行了梳理，详见下表。

　　就以上6只科技类ETF所跟踪的指数而言，广发国证半导体芯片ETF(以下简称芯片基金，代码：159801)、国泰CES半导体ETF、国联安中证全指半导体ETF三只产品较为接近，主要投资半导体芯片产业的上市公司，区别在于指数成份股数量有差异；华宝中证科技龙头ETF则从电子、计算机、通信、生物科技等领域筛选50只股票进行投资，富国中证科技50策略ETF从高新技术领域筛选50只股票，这两只产品均属于泛科技类ETF；华夏中证5G通信主题ETF主要投资5G通信技术相关的上市公司。

　　尽管短期存在新冠疫情对市场的扰动，2020年科技成长的投资主线大概率可以延续下去。投资者在配置科技类ETF时就面临一个抉择的问题，以下我们从产业链地位、行业景气度、产业整体发展空间、行业内投资逻辑、资金面扶持力度、成份股质地、指数收益表现等角度对各个科技类ETF跟踪的指数进行对比分析，并发现国证芯片指数以及其对应的芯片基金(159801)具备一定的比较优势。

　　02与泛科技类指数对比—国证芯片指数的优势

　　国证芯片指数囊括了芯片产业的25只龙头股票，与泛科技类指数对比，一方面国证芯片指数在行业上更为聚焦，成份股相关度高，指数弹性大，有利于投资者进行精准配置；另一方面芯片产业在产业链地位、景气程度、发展潜力、政策和资金扶持上更具有优势。

　　1、芯片产业位于电子信息产业链上游，是科技发展的基础

　　半导体芯片被誉为现代工业的粮食，是信息技术产业最重要的基础性部件。在经过了超过半个世纪的发展之后，半导体芯片产业已经深入人类生活的各个方面，从手机、计算机、汽车，到高铁、电网、工业控制，再到物联网、大数据、云计算等等，这些领域产品的生产和更新换代都离不开芯片产业。芯片行业的科技能力和创新水平，决定了一个国家的科技水准与创新想象力，并且会在关键时期成为国家间科技、经济、贸易角力的重要砝码。

　　2、芯片产业景气度向上，叠加国产替代空间大

　　2019年全球芯片产业迎来拐点，中国芯片产业亦是如此。根据中金公司研究报告，2019年我国企业在射频、模拟芯片上取得了较大突破：海思开始具备5G基带芯片、功率放大芯片，以及AI计算芯片等产品的自研能力；上市公司中卓胜微射频开关产品全面被中国手机OEM大厂采用，圣邦、矽力杰等模拟芯片切入了大客户供应链等。而制造端来看，封测企业受益最为明显，长电科技、华天科技、通富微电三季度起国内客户相关产能供不应求，业绩出现较明显反弹；中芯、华虹三季度本土客户贡献营收占比超过60%。设备端我们不断看到北方华创、中微开始获得更多的国内新增产能相关设备订单。2020年5G商用不断推进，在射频前端、基带/AP、电源管理、物联网、生物识别等相关半导体芯片需求及单位价值量提升的拉动下，5G将带动相关半导体芯片公司业绩增长。2020年将是景气度持续向上的一年。同时目前半导体芯片的国产化率(约15%)依然处于较低的水平，部分领域如半导体材料、半导体设备的国产化率更低。在经历了中美对我国芯片核心技术“卡脖子”之后，芯片国产化替代进程加速，未来国产化替代给芯片产业带来的发展空间较大。

　　3、我国政策、资金、市场环境三面扶持，芯片产业发展空间大

　　从政策层面，“十二五”期间，政府开始大力支持IC产业发展，先后出台了《国家IC产业发展推进纲要》和“国家重大科技专项”等政策。其中以2014年发布的纲要最为详细，被视为国家为IC产业度身定制的一份纲要，明确显示了政策扶持半导体产业的决心。2014年9月，国家IC产业基金正式成立。以直接入股方式，对半导体企业给予财政支持或协助购并国际大厂。目前我国半导体产业的自给率才只有不到15%，《中国制造2025》的目标是2020年自给率达40%，2050年达到50%，未来发展空间巨大。